“雙碳”目標(biāo)大背景下，風(fēng)電行業(yè)迎來(lái)利好。

5月11日，A股風(fēng)電板塊再度走強(qiáng)。大金重工(002487.SZ)、天順風(fēng)能(002531.SZ)兩連板，振江股份(603507.SH)漲停，運(yùn)達(dá)股份(300772.SZ)、金雷股份(300443.SZ)等紛紛走高。這背后與企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及機(jī)構(gòu)研報(bào)的推波助瀾都有著密切的關(guān)聯(lián)，更表明了行業(yè)的前景可期。

與此同時(shí)，三一重能最近獲批科創(chuàng)板IPO注冊(cè)，有望成為又一風(fēng)電行業(yè)的上市企業(yè)。更令人關(guān)注的是，三一重能與三一重工(600031.SH)和三一國(guó)際(0631.HK)一樣，同屬三一集團(tuán)，意味著一旦三一重能此次成功IPO，三一集團(tuán)將擁有第三家上市公司。2022年2月28日，在一年一度的三一節(jié)表彰晚會(huì)上，三一集團(tuán)董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根曾提出了多個(gè)“世界第一或者中國(guó)第一”的目標(biāo)，其中就包括風(fēng)電設(shè)備。

不難發(fā)現(xiàn)，如今原本默默無(wú)聞的風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)逐漸走向前臺(tái)，受到包括企業(yè)、資本市場(chǎng)等多方面的關(guān)注。然而，風(fēng)電行業(yè)到底如何崛起、行業(yè)發(fā)展如何、為何在資本市場(chǎng)不溫不火等等問(wèn)題，仍然值得探究一番。

風(fēng)電行業(yè)緣何崛起？

風(fēng)電，即風(fēng)力發(fā)電，不僅是清潔能源，也是可再生能源。無(wú)論是陸上還是海上，中國(guó)風(fēng)能資源都相當(dāng)豐富。陸上風(fēng)電主要集中在東北、華北北部和西北的“三北”地區(qū)。近年來(lái)，因中國(guó)擁有漫長(zhǎng)的海岸線(xiàn)，同時(shí)沿海地區(qū)電力負(fù)荷高峰區(qū)域供電需求較高，海上發(fā)電逐步抬頭，成為開(kāi)發(fā)的主力。多年來(lái)，中國(guó)風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷了多個(gè)發(fā)展階段。2010年可以說(shuō)是一道分水嶺，此前行業(yè)處于高速增長(zhǎng)期。而2011年至2020年，受到國(guó)家補(bǔ)貼政策調(diào)整和棄風(fēng)率等影響，呈現(xiàn)出一定的周期波動(dòng)。隨著“碳中和、碳達(dá)峰”目標(biāo)的落地，風(fēng)電行業(yè)受益明顯，并呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。因此，在豐富的風(fēng)能資源和利好的政策等多方面因素推動(dòng)下，中國(guó)風(fēng)電在獲得快速發(fā)展的同時(shí)，也在全球嶄露頭角。

目前，中國(guó)已連續(xù)多年占據(jù)全球最大風(fēng)電市場(chǎng)的地位。全球風(fēng)能理事會(huì)(GWEC)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量約為3,007萬(wàn)千瓦，雖較2020年有所下降，但仍是全球陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量最高的國(guó)家。

風(fēng)力發(fā)電

海上風(fēng)電方面，2021年，中國(guó)海上風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)量可謂“一枝獨(dú)秀”，占全球新增總量的80%。由此，中國(guó)首次成為全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)最多的國(guó)家，也連續(xù)四年位居全球榜首。

風(fēng)電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

與傳統(tǒng)制造業(yè)一樣，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈也分為上游原材料及零部件制造、中游風(fēng)電整機(jī)總裝以及下游風(fēng)電場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)。其中，風(fēng)電整機(jī)的核心零部件包括齒輪箱、發(fā)電機(jī)、軸承、葉片、輪轂等。除了個(gè)別關(guān)鍵軸承等零部件需要國(guó)外進(jìn)口，大部分風(fēng)電設(shè)備國(guó)內(nèi)均可生產(chǎn)制造，且技術(shù)較為成熟，從而推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中游風(fēng)電整機(jī)制造商是行業(yè)的主力軍，技術(shù)儲(chǔ)備能力強(qiáng)，且對(duì)上游有較強(qiáng)的議價(jià)能力。例如，金風(fēng)科技(002202.SZ)、遠(yuǎn)景能源和明陽(yáng)智能(601615.SH)多年在國(guó)內(nèi)保持領(lǐng)先，已成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的“三巨頭”。

在中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專(zhuān)業(yè)委員會(huì)(CWEA)4月22日發(fā)布的《2021年中國(guó)風(fēng)電吊裝容量統(tǒng)計(jì)簡(jiǎn)報(bào)》中，金風(fēng)科技（11.38GW，占比20.4%）、遠(yuǎn)景能源（8.15GW，占比14.6%）；明陽(yáng)智能（6.93GW，占比12.4%）三家仍排名2021年風(fēng)電整機(jī)制造商的前三位，總占比已超30%以上。

事實(shí)上，中國(guó)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展，離不開(kāi)工業(yè)制造的支撐，尤其是先進(jìn)制造的不斷發(fā)展和進(jìn)步，在風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的崛起中，起到了舉足輕重的作用。所以，可以說(shuō)，風(fēng)電整機(jī)制造商同樣也是一家先進(jìn)制造型企業(yè)。

三一重能成立于2008年，前身為三一電氣，是三一集團(tuán)旗下主營(yíng)風(fēng)電機(jī)組、風(fēng)電場(chǎng)、光伏電站等業(yè)務(wù)的子公司。基于三一集團(tuán)多年積累的先進(jìn)制造優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，并且通過(guò)相互協(xié)同，三一重工有理由和有實(shí)力在風(fēng)電行業(yè)中后發(fā)制人。據(jù)CWEA 統(tǒng)計(jì)，2021年，三一重能以3.21GW新增裝機(jī)量，占比7.7%，首次躋身陸上風(fēng)機(jī)第五位，邁出了跨越式一大步。盡管從風(fēng)電整機(jī)制造商來(lái)看，頭部企業(yè)已占據(jù)市場(chǎng)份額的大頭，但新興力量仍然有后來(lái)居上的機(jī)會(huì)。

被低估的風(fēng)電行業(yè)

相比光伏概念來(lái)說(shuō)，風(fēng)電在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)并不亮眼。近年來(lái)，光伏上市企業(yè)市值不斷攀升。其中，不乏隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、中環(huán)股份(002129.SZ)、陽(yáng)光電源(300247.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、福斯特(603806.SH)等為人熟知的千億市值龍頭。反觀(guān)，風(fēng)電行業(yè)頭部企業(yè)的市值均低于光伏企業(yè)。“三巨頭”中的金風(fēng)科技和明陽(yáng)智能的市值均不到500億元，分別為490億元和480億元左右。相比之下，顯然兩大行業(yè)不在同一個(gè)量級(jí)上。

同時(shí)，在投資領(lǐng)域，大批頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)紛紛重倉(cāng)光伏行業(yè)，諸如高瓴資本以158億“押注”隆基股份、通威股份60億定增等案例層出不窮。

那么，為什么風(fēng)電行業(yè)會(huì)遭遇低估呢？

首先，技術(shù)方面，風(fēng)電技術(shù)已較為成熟，且不如光伏那樣經(jīng)歷了多次的技術(shù)迭代，同時(shí)風(fēng)電技術(shù)路線(xiàn)相對(duì)單一，而光伏則較多變。

其次，光伏更容易令人聯(lián)想到科技和前沿技術(shù)，尤其包含大量全新的概念，例如能源互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、智慧能源等等，認(rèn)知度更高。

再者，應(yīng)用場(chǎng)景方面，風(fēng)電基本都面向To B，針對(duì)企業(yè)和行業(yè)客戶(hù)，尤其是電網(wǎng)。而光伏則有大量To C場(chǎng)景，更偏向于用戶(hù)端，能夠提供真切的體驗(yàn)。

最后，也是最重要的一點(diǎn)，資本市場(chǎng)需要“講故事”，能帶來(lái)想象力，風(fēng)電相比光伏來(lái)說(shuō)，“講故事”的素材顯然少得多，自然難以進(jìn)入資本的法眼。

然而，毋庸置疑的是，風(fēng)電行業(yè)在全球始終炙手可熱，一旦從技術(shù)、應(yīng)用場(chǎng)景等多方面，獲得突破，依舊有望成為資本市場(chǎng)“香餑餑”的可能。

責(zé)任編輯：LuYue

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